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          债市参考2019年4月12日

          2019-04-12

          中行交易?#20445;?#19969;昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

          【每日关注】

          统计局数据显示,3月CPI同比上涨2.3%,较2月提高0.8个百分点,但略低于市场预期。CPI走升主要受去年基数?#31995;停?#29482;肉、鲜菜分项?#32321;?#26174;著高于季节性影响。3月PPI同比0.4%,?#21046;?#24066;场预期,高于前值。?#20013;?#19994;来看,仍是石油、黑色、有色产业链?#32321;日?#20215;明显,构成当月PPI?#32321;?#20027;要托升因素。

          【市场评述】

          银行间资金市场--资金面平稳

          周四,央行公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,4月11日不开展逆回购操作。央行已连续16日暂停逆回购操作。昨日早盘市场融出谨慎,隔夜价格快速上行,需求不断涌现。午盘后,机构融出不?#26174;?#21152;,?#29615;?#20943;点融出,全天资金面供需平衡。随着央行连续停摆公开市场操作,近期资金价格逐日走高。昨日Shibor继续全线上行,隔夜Shibor报2.735%,上行45.7个基点,升至近一个月来高位;14天Shibor报2.779%,上行21.3个基点;3个月Shibor报2.76%,上行0.5个基点。同业存单昨日发行人收量意?#38468;?#22909;,国股优于二级长端价格募量,浦发率先提价1y期至3.15%,各家紧随价位,市场情绪提振,纷纷参与投量,多家限量收满,国股该期限收量超1100亿;相比之下,非国股在各期限上收量情况?#27835;?#21069;日,多数机构对中旬流动性均有承压预期下,发行方提价吸引投资方,短端的1m、3m仍较为活跃,6m涨幅突出收量增加,1y期仍有稳定投量。

          利率债市场--各期限收益率继续下行

          周四,利率债市场各期限收益率继续下行。一级市场方面,上午口行进行了1y,3y和5y期债券发行,其中1y和3y期中标水平符?#26174;?#26399;,5y发行收益率高于预期2bp。下午国开进行了3y和7y期债券发行,3y期发行结果符?#26174;?#26399;,7y期投标踊跃,中标利率好于预期1bp,且全场倍数高达5.4倍,显示一级投标情绪有较大回暖。二级市场方面,9点半时通胀数据出炉,CPI和PPI均符合官方预期结果,而比统计?#25351;?#39057;数据预测的通胀水平要低不少,对于市场来说,?#33756;?#26159;一大警报解除,市场情绪大幅好转,期货高开后一路上扬,收益率则稳健下行。午后期货略有回落,最终T1906收涨0.23%,TF1906涨0.19%。至日终,10y国债180027下行2bp,收盘于3.27%,10y国开190205下行3.45bp,收于3.7475%。中端利率债平均下行3-4bp。国开总体表现比国债更强劲。

          信用债市场--收益?#25910;?#33633;波动

          周四,银行间信用债市场交投较前活跃,收益?#25910;?#33633;波动。短融方面,各期限评级均有交投,其中6m内?#20998;?#30456;?#24895;?#21463;关注,收益?#24066;?#24133;震荡,例如6m AAA短融的中债估值位于2.94%,较前一交易日?#21046;劍?y AAA短融的中债估值位于3.26%,较前一交易日上行2bp。中票方面,市场交投呈回暖迹象,1-3年?#20998;?#26368;受买盘关注,中票收益?#25910;?#20307;小幅下行,3y AAA中票的中债估值位于3.86%,较前一交易日下行3bp,5y AAA中票的中债估值位于4.16%,较前一交易日下行1bp。

          利率互换市场--收益?#25910;?#33633;下行,曲线变平

          周四,利率互换市场收益?#25910;?#33633;下行,曲线变平。定盘利率7d repo fixing 定于2.66%,下行4bp;3m shibor fixing定于2.7600%,上行0.5bp。Repo端,5y repo早盘平开在3.11%,通胀数据公布后基本符?#26174;?#26399;,靴子落地后国债期货迅速上行,5y repo急跌到3.095%。股票市场走弱,5y repo回落到3.085%。午盘国债期货稍有走弱,5y repo在3.09%-3.095%区间震荡,盘中一度冲高到3.10%。但尾盘受股票跌幅?#30001;?#21472;加利率债招标结果略好的影响,5y repo下探到3.075%,尾盘企稳后收在3.085%。1y repo因隔夜价格走高,引起市场担忧,整体下行慢于长端,开?#28120;?.755%,盘中下行到2.75%。午?#22871;?#37329;有所改善,1y repo回落到2.74%。Shibor端,shibor fixing涨幅稍?#27427;?#22823;。5y shibor早盘成交在3.575%,盘中下行到3.555%,尾盘收在3.535%左右。1y shibor跟随repo下行,早?#28120;?.08%成交,盘中下行到3.055%,最后收在3.04%。

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