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          债市参考2019年2月27日

          2019-02-27

          中行交易?#20445;?#19969;昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

          【每日关注】

          美联储主席鲍威尔出席参议院听证会表示,就业市场保持强劲,通胀接近2%。资产负债表的规模将由储?#36127;?#36135;币需求推动。如有必要,美联储将调整资产负债表正常化进程。随着经济前景的变化,美联储的政策将取决于经济数据。美联储目前正在评估结束缩表的合适时间以及方式。鲍威尔强调对政策路径"有?#25176;?,可能推涨风险资产价格,对美国经济基本面的看好又令论调不算鸽派,最终压低股指。此外,美国12月新屋开工数量?#32321;?#26292;跌11.2%,创下2016年9月以来最差数据。

          【市场评述】

          银行间资金市场--资金面前紧后松

          周二,央行开展了1200亿元7天期逆回购操作,当天无逆回购到期,净投放1200亿元。昨日,资金面早盘继续收紧,隔夜价格进一?#20132;?#21319;,DR001上升至2.72%,DR007上升至2.84%。早盘大行、股份制融出较少,机构需求旺盛。午盘后,仍有大量机构平补头寸,直至尾盘融出增多,机构陆续平盘,全天资金面前紧后松。本周地方债发行量依然较大,叠加缴准、跨月等因素,对流动性产生了一定扰动,但随着月末财政支出力度较大,以及央行公开市场操作将结合财政支出情况继续"削峰填谷",后续资金面料将回归平?#21462;?

          利率债市场--收益率波动较大,曲线整体先上后下

          周二,利率债收益率波动较大,受到股市走势和流动性影响,曲线整体先上后下。上午,股市走势强劲,国债期货低开横盘,现券市场卖压?#29616;亍?#22269;开债1年、5年、10年发行中标收益率略高于二级市场。午后,国债期货大幅走低,现券市场的止损盘大量浮现,收益率快速上行。5y国开180211收益?#39318;?#39640;达到3.49%,较前一日上行4.5bp。10y国开190205最高达到3.715%,较前一日上行近3bp。随后股票开始回落最终收跌,而大行融出资金,市场资金面也得到显著改善,收益率快速下行。截至收盘,5y国开180211收报3.42%,较日内高点下行7bp,较前一日下行2.5bp。10y国开190205收报3.665%,较日内高点下行5bp,较前一日下行约2bp。

          信用债市场--各期限收益率继续震荡回调

          周二,信用债市场交投较为活跃,成交集中在优质AAA评级?#20998;鄭?#21508;期限收益率继续震荡回调。短融市场受资金面影响,基金等卖?#28120;?#22810;,成交收益率上行10-15bp左右。具体来看,3m期AAA收益率成交在2.95%附近,6-9m期AAA收益率在3.0-3.06%,年底前到期的18汇金CP007高估值10bp大量成交在3.06%。中票市场继续跟随利率债上行,成交基本高估值5-10bp。参与机构以基金卖盘、银行等买盘为主。1y期AAA成交在3.2-3.4%,2-3y期AAA成交在3.5-3.8%较多,5y期成交笔数较少,多数上行至4%以上成交。

          利率互换市场--收益率先上后下,全天波动较大

          周二,IRS市场收益率先上后下,全天波动较大。7d repo fixing定于3.00%,较前一日上涨35bp;3m shibor fixing定于 2.756%,较前一交易日上涨0.4bp。Repo方面,早盘受到资金面情绪以及股市的上行的影响,5y repo开?#28120;?.97%,之后快速上行,最高到达3.05%位置。午盘,资金面有所松动,股市由升转跌带动利率市场反转,5y repo最终回落到2.95%收盘;1y repo 日内由2.59%上行至2.63%最高点后,回落至2.605%收盘。Shibor方面,早盘shibor跟随repo上行,5y shibor开在3.45%,最高上行至3.50%,尾盘回落到3.415%; 1y shibor 开在3.01%,最高升至3.07%,尾盘从高点回落至3.0275%。

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